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　　本文源自：期货日报

　　上周主要股指颠簸高涨，其中上证指数高涨2.3%，深证综指高涨2.4%，创业板指数高涨1.9%，上证50指数高涨1.5%，沪深300指数高涨1.4%，中证500指数高涨2.2%，中证1000指数高涨2.6%。

　　上周市集走强主要源于以下几点：一是11月制造业PMI进一步扩展至50.3%。二是央行出台股票回购增握贷笃定，最高融资比例从此前的70%晋升至90%，业务期限最长3年，可落实度进一步提高。三是财政战略进一步落实，辅助央企发起确立创投基金，鼎新成本过问力度加大，激动城市基础要领数字化校正，对新质出产力的辅助力度进一步提高。未来市集迟缓走强的基础进一步夯实。

　　从中信一级行业看，9月24日以来，操办机、详细金融和传媒行业涨幅位列前三，永诀高涨64%、61.9%和56.1%，石油、煤炭和电力板块涨幅较小，永诀高涨12.5%、13.3%和13.6%。但从全年涨幅看，上述六个板块的涨幅差距松懈，施展9月份以后资金在市集进行了结构切换。从中信一级行业5日和20日涨幅看，传媒、商贸零卖和纺织劳动迹偏强，轻工制造和机械业初步走强，有可能成为市集新的领涨板块。

图为沪深300指数股权风险溢价

　　从股权市集和国债市集风险溢价角度看，A股刻下仍有较强引诱力。沪深300指数的股权风险溢价在2019年之后出现一波显耀上升，之后从5.3所有颠簸下降至2021年2月的2.8。2021年3月启动，沪深300的股权风险溢价迟缓提高至2022年10月的7，之后一直高位颠簸，这一阶段沪深300指数握续着落。近期沪深300指数诚然出现彰着反弹，但从股权风险溢价角度看，刻下该值仍处于均值1倍尺度差之上，即股权市集相对国债市集仍具备较高的溢价。股权市集溢价看护高位或进一步激动资金流入股权市集。

　　本年以来，股票型通达式公募基金份额出现了彰着晋升，由年头的26485亿份晋升至31144亿份，不外部分资金是从基金的主动处理产物调节为指数基金，部分增量资金开首于前期国度珍重市集主动买入的通达式指数ETF。近期股票型通达式公募基金份额仍呈现增长态势，施展资金仍在流入联系产物。私募基金处理限度从年头的57217亿元握续下降至9月的50189亿元，10月增多至52583亿元。从私募基金角度看，仍有较高的增漫空间，未来将成为市集上行的进攻力量。

　　本年融资余额先从15850亿元迟缓下降至13751亿元，后反弹至15052亿元，又迟缓减少至近三年最低值13609亿元。9月份以来，融资余额快速增多至11月中旬的18310亿元后，增速启动放缓。从周度数据看，上周两融余额增多了209.6亿元，刻下融资余额在18000亿元以上宽幅颠簸，短期接续大幅晋升的概率较低。近期融资余额的变化施展场内杠杆增多接近瓶颈，未来迟缓企稳的概率较大。

　　从深证综指的周线走势看，本年深证综指酿成的复合“W形”底部结构冲突形式。从时候角度看，9月30日跳空放量冲突底部结构，酿成的缺口短期回补概率较低，近期调治至10周线后从头颠簸走强，处于多头趋势中，但在2180~2250点区间靠近头部颈线的压制。从永久趋势看，刻下如故过着落趋势转为高涨趋势，中期靠近压力位压制，或以颠簸形式整固，永久接续走强的概率较大。从日线结构看，深证综指将在1900~2150点区间偏强运行。

　　从指数结构看，近期上证50指数代表的权重股颠簸上行，但由于指数因素股的调治，后期市集弹性或弱于中证1000指数代表的小盘股。从资金流向看，刻下市集要点推出中证A50和中证A500通达式指数基金，资金握续流入中证A500代表的优质事迹股，或激动联系板块走强。瞻望本周行情走强靠近阻力位压制，后期颠簸整固后将接续走强。

图为融资余额（单元：亿元）

　　综上，2024年9月前石油、煤炭和电力板块偏强，9月之后操办机、详细金融和传媒板块大幅走强，从全年走势看，上述板块均出现彰着高涨。近期轻工制造和机械业迟缓走强，未来引颈市集的概率较大。从风险溢价角度看，沪深300指数大幅反弹后相对10年期国债期货的溢价仍处于历史高位，永久资金接续建树的能源仍然较强。从资金流向看，股票型通达式公募基金和私募基金仍具备较高的建树价值，杠杆资金靠近瓶颈，瞻望后期红利股将显耀强于小盘股。从时候角度看，指数已酿成底部结构的冲突，从熊市迟缓转入牛市，诚然短期走强靠近阻力，但来岁出现新一轮高涨行情的概率较大。策略上，中期提出逢低试多，本周可尝试多IF空IC的对冲策略。（作家单元：徽商期货）

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包袱剪辑：张靖笛 开云kaiyun中国官方网站